除了業(yè)內人士以外，恐怕很少有人想到，智能手機商場的風云改變，還能決議GPS導航地圖企業(yè)的輸贏?！独碡斨軋蟆方盏膱髮Ь徒馕隽怂木S圖新的窘境。因為諾基亞在智能手機商場的頹勢，從前遙遙領先的四維圖新，正在被iOS導航軟件暢銷的高德地圖標注迫臨。
四維圖新：2011年添加無力 大客戶遭蘋果阻擊從前遙遙領先的四維圖新，正在一步步喪失自個的龍頭地位。 一家最近在NASDAQ上市的民企高德地圖標注軟件，正在迫臨四維圖新。
在地理信息職業(yè)9家上市公司中，四維圖新是不折不扣的國家隊，大股東四維測繪技能總公司即是業(yè)界一張主力，除了啟明信息(大股東一汽集團)能與之抗衡外，其他公司均是清一色的民營隊。
面臨高德地圖標注軟件的兇狠追逐，面臨橫向戰(zhàn)略還是縱向戰(zhàn)略的抉擇，四維圖新走到一個十字口，一切或將改寫。
遭受添加的迷惑
四維圖新的事務一直定位在三大板塊：車載導航商品體系、電子花費商品范疇和地圖效勞范疇。
而從工業(yè)開展期間來看，當前中國車載導航商場處于快速添加期間，花費電子導航商場處于迸發(fā)期，根據(jù)移動通訊技能的LBS效勞、互聯(lián)網(wǎng)地圖效勞、動態(tài)交通訊息效勞等地圖效勞商場則處于商場導入期。
不可否認，四維圖新三大事務板塊處于不一樣開展期間，戰(zhàn)略明晰明了，將電子地圖制造的寡頭獨占優(yōu)勢發(fā)揮到極致，既能在當前堅持不敗，又能在將來持續(xù)堅持競賽優(yōu)勢。
但套用三個期間解讀四維圖新2011年運營方針，卻發(fā)現(xiàn)，四維圖新在2011年現(xiàn)已陷入了添加的迷惑。
車載導航體系是四維圖新的傳統(tǒng)事務，也是它經(jīng)營收入的首要來歷之一。當前四維圖新的車載導航體系首要客戶是轎車廠商及其導航體系供應商。
2010年四維圖新車載導航范疇經(jīng)營收入30919萬元，同比添加50.87%，占經(jīng)營總收入的54.74%。
據(jù)業(yè)內人士剖析，轎車廠商新車型的推出有大年小年之分，曩昔的2010年全球轎車廠商密布推出新車型，但本年歸于新車型的小年。這就意味著，除了依托預裝GPS的老車型出售數(shù)量比上一年有所添加，四維圖新本年的車載導航體系添加恐怕要比上一年差許多。
加上以北京市為首建議的轎車限購方針的影響，四維圖新的車載導航事務面臨著瓶頸期。
大客戶諾基亞擋不住蘋果
2010年，四維圖新花費電子范疇經(jīng)營收入26231萬元，同比添加71.22%，占經(jīng)營總收入的38.9%?？芍^是對四維圖新2010年的成績添加立下了汗馬功勞。
假如不去深究電子花費商品的收入構造來歷，將花費電子范疇迸發(fā)添加理解為是職業(yè)的添加，并預期2011年以及今后都會漲幅如此，那就大錯特錯了。
事實上，在四維圖新花費電子商品2.6億的收入中，有87.6%都是來自同一個客戶，即諾基亞的控股子公司NAVTEQ。2010年來自諾基亞的收入占四維圖新經(jīng)營總收入的份額逾越30%，首要原因是諾基亞從2010年年初開始在全球范圍內實施面向最終用戶供給免費導航地圖的戰(zhàn)略，大幅度提升了諾基亞智能手機采購/預裝導航電子地圖的份額和數(shù)量，使四維圖新來自諾基亞公司/NAVTEQ的收入大幅添加。
值得警惕的是，盡管導航手機商場持續(xù)堅持較快添加，但受蘋果手機的影響，諾基亞商場份額現(xiàn)已呈現(xiàn)降低的趨勢。即便不再降低，2011年諾基亞導航手機的銷量要想比2010年呈現(xiàn)大幅添加，也絕非易事。
假如諾基亞導航手機出售不能持續(xù)添加，四維圖新對諾基亞的地圖收入或將停步于2.3億元，乃至也許呈現(xiàn)收入降低的局勢。根據(jù)這個判別，2011年的四維圖新花費電子范疇恐怕難以完成添加。
25%添加得看世紀高通
盡管車載導航體系與花費電子范疇在2011年難現(xiàn)大幅添加，但四維圖新董事會還是在2010年報中定下主營事務收入添加20%以上、凈利潤添加25%以上的樂觀方針。
據(jù)理財周報記者了解，四維圖新董事會的信心首要來自其大力開發(fā)的動態(tài)交通訊息效勞。四維圖新的動態(tài)交通訊息效勞由旗下控股子公司世紀高通擔任，供給動態(tài)路況查詢效勞、語音式基地導航效勞和動態(tài)自導航效勞。
據(jù)了解，動態(tài)交通訊息效勞在中國尚在導入期間。世紀高通2010年的經(jīng)營收入僅1967.37萬，添加高達82%，僅占四維圖新經(jīng)營總收入的2.92%，虧本2054萬。
四維圖新董秘郭民清通知理財周報記者，因為動態(tài)交通訊息效勞體系前期投入量大，但在規(guī)劃完結之前還難以發(fā)生收入，所以世紀高通2010年呈現(xiàn)了虧本。
不過，郭民清一起著重，2011年世紀高通能夠扭虧為盈，四維圖新的動態(tài)交通訊息效勞體系也將在今后幾年為上市公司奉獻不斷添加的利潤。
研討四維圖新財務數(shù)據(jù)能夠發(fā)現(xiàn)，假定其他事務板塊成績不變，假如世紀高通在2011年度能夠扭虧為盈，上市公司四維圖新的凈利潤最少添加2054萬元，比2010年凈利潤添加9%，完成全年凈利潤添加25%方針的三分之一。
如此一來，四維圖新2011年收入添加20%、凈利潤添加25%的方針倒也不難完成。但若要大幅逾越運營方針，卻是非常不易。
民企高德地圖標注軟件迫臨
與四維圖新出資價值能夠直接比照的，是在NASDAQ上市的高德地圖標注軟件。
材料顯現(xiàn)，四維圖新與高德地圖標注軟件先后在2010年5月18日和2010年7月1日登入深交所和美國NASDAQ，前后相差不到2個月。
四維圖新與高德地圖標注軟件的總股本分別是4557.45萬和5973.58萬；2010年的經(jīng)營收入分別是6.75億和5.81億元人民幣；2010年的凈利潤分別是2.33億和1.29億元人民幣。(依照2010年人民幣對美元匯率中心價均勻6.7695核算)
盡管A股和NASDAQ估值水平有所不一樣，但理財周報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，四維圖新和高德地圖標注軟件在3月24日的收盤價上，市盈率分別為76倍和72.42倍，相差很小。
上述券商研討員表明，盡管市盈率附近，但兩家公司的生長預期并不一樣，四維圖新對2011年的收入添加設定為20%，而高德地圖標注軟件的凈收入添加估計為36%-40%。不一樣的添加預期，給出附近的估值，闡明四維圖新在A股的估值依然要比高德地圖標注軟件在NASDAQ要高一些。
而從根本面來剖析，當前，四維圖新與高德地圖標注軟件在國內呈寡頭獨占競賽狀況，兩家上市公司所從事事務根本一樣，都是對導航地圖的制造以及有關應用效勞。
但差異在于，高德地圖標注軟件愈加傾向于縱向開展，正在逐漸向上下游延伸，而四維圖新則傾向于在導航電子地圖這一固定范疇逐漸擴大自個的實力。
有親近重視兩家公司的券商研討人士通知理財周報記者，在向上游拓寬方面，兩家公司本來差異不大。四維圖新獲益于母公司測繪能力，沒有必要自個測繪或許航拍，而高德地圖標注軟件作為一家民營企業(yè)，要想把握根底地圖數(shù)據(jù)庫，只能自個進行測繪和航拍，盡管操控了上游數(shù)據(jù)，但這也是一種不得已而為之的方法。
關于將來的定位，盡管兩家上市公司都著眼于導航地圖效勞范疇，但從當前的開展來看，四維圖新愈加著眼于動態(tài)交通訊息效勞體系的打造，而高德地圖標注軟件愈加著眼于根據(jù)方位的效勞LBS(Location Based Service，LBS)。