2009年公司實現營業(yè)收入 41.66億元,同比增長12.3%,歸屬于公司普通股股東的凈利潤6.4億元,每股收益0.68元,受國內振興計劃投資加速國內業(yè)務的快速增長保證了整個業(yè)務的上升,賣聯通股權保證了公司利潤達到30%以上增長,符合我們判斷。

公司軟件及系統(tǒng)集成業(yè)務保持了持續(xù)、穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢,實現營業(yè)收入3.43億元,同比增長16.8%,占公司營業(yè)收入的82.3%(去年79.0%),這塊業(yè)務伴隨著國內信息化建設加快而加快;國際軟件業(yè)務實現收入2.01億美元(去年1.8億),同比增長10.7%,受人民幣升值壓力較大;醫(yī)療業(yè)務實現收入6.33億元,同比下降5.6%,出口實現收入1,887萬美元,同比增長10.6%(去年37.2%),醫(yī)療新產品研發(fā)取得突破,為后續(xù)發(fā)展奠定了基礎,公司連續(xù)第五次入圍全球IT 服務100強”名單,蟬聯亞洲新興外包10強”榜首。

公司擁有員工15760名(去年13884),建立了6個軟件研發(fā)基地,8個區(qū)域總部,16個軟件開發(fā)與技術支持中心,在40多個城市建立營銷與服務網絡。公司與東北大學、寶鋼、日本阿爾派、東芝、德國SAP、荷蘭菲利浦、INTEL 等國內外知名企業(yè)戰(zhàn)略合作,員工的持續(xù)增長及與國內外巨頭的合作為公司業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎。

公司境內營業(yè)收入同比上升15.9%,占比68.94%(去年66%)境外收入同比上升4.9%,占比31.06%(去年33%),未來三年我們認為國內信息化建設升級將保證公司國內業(yè)務依舊保持增長,人民幣升值將使國外業(yè)務進入徘徊期,但新產品的突破和技術能力的提高有助于海外業(yè)務競爭力提高。

給予公司推薦的投資評級。預測公司10-12年每股收益為0.72、0.87、1.03元,作為國內最大的軟件企業(yè),參照軟件行業(yè)平均市盈率,按11年35倍PE 計算,合理價值30.5元。