2015年05月28日訊 近段時間以來，越來越多的A股上市公司購買理財產(chǎn)品，資金來源上有自有資金、閑置募集資金等，投資標(biāo)的上有銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等。
在當(dāng)前強(qiáng)調(diào)資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的背景下，如何理性看待上市公司的理財熱”？究竟是上市公司盤活閑置資金，以獲得投資效益？還是玩錢生錢”的游戲，讓資金在虛擬經(jīng)濟(jì)中打轉(zhuǎn)”？
理財風(fēng)”來勢猛烈
不少上市公司雖然手握大量閑置資金，但對投資擴(kuò)大主營生產(chǎn)意愿不足，因此理財產(chǎn)品成為其放置閑置資金的主要投資渠道之一
今年伊始，眾多上市公司就開始刮起理財風(fēng)”。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至5月13日，今年以來兩市共有815家上市公司發(fā)布購買理財產(chǎn)品信息公告，涉及各類理財產(chǎn)品數(shù)量達(dá)8963個，已披露的購買金額達(dá)5942.11億元。
從理財產(chǎn)品的類型來看，主要分為銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品和其他產(chǎn)品。
具體而言，735家上市公司購買了7869個銀行理財產(chǎn)品，購買金額達(dá)5096.17億元，委托期多在一年期以內(nèi)，預(yù)期收益率在3%至5%之間；63家上市公司購買了226個信托產(chǎn)品，購買金額達(dá)150.67億元，委托期為一年期、兩年期的產(chǎn)品占大多數(shù)，預(yù)期收益率在8%至12%之間；181家上市公司購買了867個其他產(chǎn)品，這包括券商理財產(chǎn)品、短期國債等，購買金額達(dá)695.27億元。
從上市公司購買理財產(chǎn)品的資金來源上看，既有自有資金(包括子公司資金)，還有在A股市場募集的資金。以上市公司漫步者為例，該公司近日公告稱，董事會通過了《關(guān)于使用自有閑置資金購買理財產(chǎn)品的議案》，同意公司及全資子公司使用不超過6億元自有閑置資金購買低風(fēng)險短期理財產(chǎn)品(每份理財產(chǎn)品期限不超過1年)。
從A股市場今年以來的融資情況來看，截至5月13日，兩市共有78只新股完成發(fā)行上市，計劃募資為429.86億元，而實際募資為468.15億元。同期共有178家上市公司實施定增，共募集資金2697.73億元。這意味著目前A股市場為上市公司至少融入了3165億元的資金。對比來看，上市公司用于購買理財產(chǎn)品的資金規(guī)模，已超過同期A股市場為其融入的資金。
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟在接受《經(jīng)濟(jì)日報》記者采訪時表示，實體經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，投資實業(yè)時間長、風(fēng)險大，而且回報率下降，不少上市公司雖然手握大量閑置資金，但對投資擴(kuò)大主營生產(chǎn)意愿不足，因此理財產(chǎn)品成為其放置閑置資金的主要投資渠道之一。
眾說理財潮”
亟需不斷完善和健全有關(guān)上市公司購買理財產(chǎn)品的相關(guān)制度和機(jī)制，強(qiáng)化融資后資金使用的監(jiān)督監(jiān)管
對于不少上市公司刮起理財風(fēng)”等行為，中國證監(jiān)會早在2012年就發(fā)布了《上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》，文件中明確規(guī)定上市公司暫時閑置的募集資金可進(jìn)行現(xiàn)金管理，但其投資的產(chǎn)品須符合一定條件，即要求安全性高，并且滿足保本要求，產(chǎn)品發(fā)行主體能夠提供保本承諾；流動性好，不得影響募集資金投資計劃正常進(jìn)行等。
不過，監(jiān)管層對上市公司自有資金的使用尚缺乏詳細(xì)具體規(guī)定。根據(jù)目前相關(guān)法律法規(guī)，上市公司將自有資金用于投資只需要公司董事會通過，并不需要進(jìn)行股東大會表決。
業(yè)內(nèi)對上市公司購買理財產(chǎn)品這一行為的評價褒貶不一。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長鄒亞生認(rèn)為，購買理財產(chǎn)品是市場化行為，上市公司如果用自有閑置資金通過理財投資，實現(xiàn)公司資金的保值增值、增厚公司業(yè)績，這是其回饋股東的途徑之一，而且這些閑置資金能通過相關(guān)渠道進(jìn)入資金需求方，緩解其他企業(yè)資金需求，實現(xiàn)資金的優(yōu)化配置。
也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一些公司當(dāng)初爭先恐后地上市融資，而如今卻沒有將募集資金用于開拓主業(yè)，推進(jìn)公司業(yè)績增長，而是用于購買理財產(chǎn)品，有不務(wù)正業(yè)之嫌。甚至不排除部分公司存在一邊利用自身上市公司的融資平臺優(yōu)勢，低成本融入資金；一邊又投資相對高收益的理財產(chǎn)品獲得高收益，直接玩錢生錢”游戲的可能。
如果上市公司將融到的資金頻頻用來購買銀行、信托等理財產(chǎn)品，可能加劇資金空轉(zhuǎn)，抬高下游資金使用成本，加大實體經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，這與資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能背道而馳。”北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華教授說。
同時，理財也并非是穩(wěn)賺不賠”，上市公司購買理財產(chǎn)品也蘊(yùn)藏著一定的風(fēng)險。據(jù)了解，上市公司無論是通過購買銀行理財產(chǎn)品，還是直接認(rèn)購信托產(chǎn)品，資金最終流向基本上都是信托計劃，但近年頻頻出現(xiàn)的信托計劃延期兌付、債券違約等，顯示出上市公司投資理財?shù)娘L(fēng)險不容忽視。
目前來看，監(jiān)管層亟需不斷完善和健全有關(guān)上市公司購買理財產(chǎn)品的相關(guān)制度和機(jī)制，強(qiáng)化融資后資金使用的監(jiān)督監(jiān)管。”高明華同時建議，要使上市公司的理財行為始終處在透明、公平、公開的監(jiān)管之下，促使上市公司將寶貴的資金真正用在主業(yè)經(jīng)營上，并應(yīng)適當(dāng)適時提高上市公司的分紅比例和額度回報投資者。
呂隨啟表示，股票發(fā)行注冊制亟需盡早推出，以便讓實體經(jīng)濟(jì)與資本市場聯(lián)通合體”，最大限度發(fā)揮資本市場的融資功能和資源優(yōu)化配置功能，避免資金的濫用和浪費(fèi)。
